风险和敏感性

富通的财务业绩暴露于许多财务、运营、战略和可持续发展相关的风险。富通集团通过其子公司、联营公司和合资企业直接或间接地面临这些风险。

2020年底进行风险更新

富通的财务业绩暴露于许多财务、运营、战略和可持续发展相关的风险。富通集团通过其子公司、联营公司和合资企业直接或间接地面临这些风险。主要的关联公司和合资公司是Teollisuuden Voima Oyj (TVO)、Forsmarks kraft group AB、Kemijoki Oy、TGC - 1和Stockholm Exergi AB。有关风险暴露的更多信息,请参阅各公司的年度报告。

2020年3月26日,Fortum成为纳伯人的大多数股东。Fortum截至2020年3月31日的Fortum资产负债表,以及第二季度的损益表。但是,纳伯人仍然是根据德国法律法规经营的独立上市公司;纳伯人拥有自己的风险管理系统,包括一套风险政策,限定了管理风险的风险管理组织原则,流程和责任。因此,纳伯人不直接应用适用于Fortum的其他部门和公司职能的风险管理系统。纳押风险管理系统,包括关键原则和流程,与Fortum的重大符合。目标是进一步对准未来的风险管理系统。

有关纳押风险管理系统和风险风险风险风险风险风险曝光的更多信息,请参阅汇川的2020年度报告。

2020年12月,富通提出了整个富通集团的最新战略。Fortum和Uniper已同意在多个领域进行合作,包括北欧水电运营的实物交易和优化,在欧洲共同开发太阳能和风能项目组合,以及在氢能源方面的联合增长战略。此外,Fortum还宣布了一些未来投资的增长领域,并启动了对波罗的海和波兰的供暖和制冷业务的战略审查,它拥有斯德哥尔摩Exergi公司50%的股份,以及消费者解决方案业务。富通能否实现其战略目标和预期收益,取决于两家公司能否成功地进行投资组合重组和合作。

富通主要通过发电和供热来应对电力、排放、燃料价格和产量的变化。水电、核电和风力发电等直接生产资产的盈利能力主要受到电价和发电量波动的影响,而煤和天然气发电资产的盈利能力则取决于电价与排放和燃料价格之间的差额。

在北欧和中欧国家,电力价格,因此,有利可图的生产量,呈现出几种因素的背面的显着变化,但不限于天气条件,生产和传输线的中断模式,二氧化碳津贴价格,燃料价格,以及电力需求。

纳伯人拥有长期的气体供应合同,通常包括客户和供应商的可能性,以适应更改市场条件的合同条款。这需要供应商将征收合同变更和/或新条件的风险,而且还代表了重现条件可能对Fortum有益的机会。

对于Fortum俄罗斯业务来说,主要驱动因素是经济增长、卢布汇率、热业务监管以及电力和容量市场的进一步发展。一个关键的盈利驱动因素是基于CSA合同和CCS拍卖的接收能力支付。2007年后建立的富通主要发电能力在每台新机组投产后可获得约10年的CSA支付(可再生发电约为15年)。根据工厂的年龄、位置、类型和规模,以及季节性和可用性,收到的产能付款有所不同。CSA支付会根据政府债券收益率、回报率、消费者价格指数(CPI)以及纯电力(现货)市场的收益(每隔三年和六年进行一次)等因素进行调整。此外,火电厂从投产后大约6年开始可获得明显更高的CSA费用。

能源部门受国家和欧盟级能源政策和法规的严重影响。Fortum的战略是基于现有和潜在的新业务和市场领域的监管环境的未来发展的情景。Fortum的各种经营国家的整体复杂性和可能的​​监管变化构成风险,为能源,环境管理和消费者企业创造机会。Fortum分析并评估了许多未来的市场和监管情景,包括这些对不同一代形式和技术的影响,以发展其战略。

Fortum在欧元以外的货币中有现金流量,资产和负债,因此暴露于汇率的波动。货币风险主要来自商品的物理和金融交易,本集团内的现有和新投资,外部融资和股东贷款。主要的货币曝光是欧元/瑞典克朗,欧元/俄罗斯卢布和欧元/英镑,由Fortum在瑞典,俄罗斯和英国的广泛运营产生。

目前,标准普尔(Standard & Poor 's)和惠誉(Fitch)信用评级机构对富腾的评级为BBB,展望均为负面。可能导致信用指标下降和评级下调的关键风险因素包括:欧洲和俄罗斯电力价格持续下跌、从计划撤资中获得的金额低于预期,以及杠杆率上升。信用评级下降,特别是低于投资级(BB+或以下),可能影响资本市场准入,增加新融资成本。Uniper目前还被标准普尔(Standard & Poor 's)评为BBB级,前景展望为负面。从当前的BBB投资级评级下调至BBB-或更低,可能会对流动性产生负面影响,因为这将触发交易对手方(尤其是在交易业务领域)要求增加抵押品的权利,而这些抵押品需要通过流动资产或银行担保提供。

能量产生,储存,分配和对操作的控制是复杂的过程,因此发生事故。任何不需要的操作事件(可能是由例如,技术失败,人类或过程错误,自然灾害,破坏,破坏或恐怖袭击)可以危及人身安全或导致环境或物理损害,商业中断和可能的第三方责任。修复损坏的成本可以很高,特别是在集团的最大单位中。

Fortum的业务活动涉及发电厂或其他能源行业设施的建筑,现代化,维护和退役。施工成本超过计划成本或施工延误由于监管或许可问题,关键供应商未能获得许可,或由于Covid-19而导致该项目的抵押贷款,施工成本超过施工延误。资产项目也面临环境,健康和安全风险。资产项目风险可能会实现Fortum自己的资产项目,或通过合资企业或相关公司进行的项目。最重要的资产项目仍然暴露于大量风险的是Datteln 4,Nord Stream 2和Olkiluoto 3。

2020年期间,2019冠状病毒病大流行导致了新的和部分意想不到的风险,因为世界各地的社会和政府采取了严厉措施遏制疾病的传播。与2019年年底相比,尽管迄今为止对富腾的影响有限,但所有风险类别的风险和不确定性都有所增加。如果2019冠状病毒病大流行持续时间超过预期,或导致比预期更严重的经济低迷,结果将受到负面影响,因为未来几年的对冲水平更低。主要的风险因素包括商品价格下降和需求减少、信贷违约和延迟付款、项目延误和由于旅行限制而增加的业务事件或延长维修的风险、关键人员的缺乏以及获得关键材料和备件的困难。

Fortum正在密切监测大流行病的发展及其对我们业务的影响,以便我们能够迅速对变化作出反应,并继续确保安全可靠地提供电力、供热和相关服务。

有关风险的更多信息,请参阅2019年2019年的年度报告和2020年的Fortum年度报告,最迟于第11周发表。

富通集团财务风险管理

商品市场和燃油风险

Fortum的业务受到生产、传输和销售能源产品所使用的商品价格和可得性的波动的影响。主要是电力价格和数量,天然气价格和数量,排放价格和燃料的价格和可用性。Fortum对冲其大宗商品市场风险敞口,以减少现金流的波动性,并提高未来结果的可预测性。

根据IFRS 7的敏感性

敏感性分析显示了IFRS中定义的金融商品衍生品所产生的敏感性。关于卸载部门和其他Fortum段的衍生物的风险管理和使用的大多数描述性措施。

Fortum,排除套房

在Fortum中,除了纳伯人之外,衍生品用于对冲核算的辩护目的,适用于大多数对冲策略。下表中的敏感性基于2020年12月31日(2019年12月31日)的电力位置计算。在日常业务运营中积极管理职位,因此敏感度不时不同。敏感性分析仅包括来自衍生品所产生的市场风险..不包括潜在的物理电力销售和购买。敏感性是通过假设电力和期货报价将在不包括套房的期间变更1 EUR / MWH的情况下进行敏感性,具有衍生品。

+/- 1 EUR / MWH电力转发报价的变化,百万欧元 影响 2020. 2019年
对税前利润的影响 +/- 1 4.
对股权的影响 +/- 58. 49

套房

在Uniper,衍生品主要用于对冲,但也用于自营交易目的。Uniper没有对商品衍生品采用套期会计。

套房中的商品价格风险基于价值 - 风险方面的置信度,置信区间95%,并考虑到各个市场上的公开职位以及价格,波动性和流动性。风险范围内的价值数据由止损和基于卷的指标补充。必要时,设置了额外的组合特定限制。

根据Uniper目前的投资组合,截至2020年12月,以日历年为基础的加权风险价值(考虑了市场流动性,忽略了年份之间的相关性)为未来三年的金融和实物大宗商品头寸为4.63亿欧元。

电价和电量风险

Fortum暴露在电力市场价格变动和体积主要通过其电力和发热的变化。

在北欧和中欧国家,市场价格以及由此产生的可盈利生产的数量在几个因素的背后表现出显著的变化,例如,但不限于天气条件、生产和输电线路的中断模式、二氧化碳许可价格、燃料价格、以及电力需求量。北欧和中欧市场的电力价格风险主要是通过在纳斯达克商品交易所或欧洲能源交易所等交易所签订电力衍生品合约,以及直接与活跃在能源和金融市场的对手方进行对冲。有效实施对冲策略的能力依赖于一个运转良好、流动性强的衍生品市场。纳斯达克商品交易所(Nasdaq Commodities exchange)的北欧电力衍生品的流动性存在下降的风险。包括使用场外衍生品合约和在其他交易所交易的相关产品在内的其他选择被用来降低这种风险。Generation部门和Uniper部门有各自的对冲策略,覆盖中短期数年。对冲策略随着电力等大宗商品市场价格、水文平衡等相关参数的变化而不断进行评估。发电部门电力销售的对冲在北欧水平上以欧元进行,覆盖了芬兰和瑞典,这些对冲在瑞典实体中的货币成分目前没有进行对冲。Uniper的北欧电力对冲仅在瑞典执行,这些对冲在瑞典实体中的货币成分被对冲。

在俄罗斯,电力和容量价格是市场风险的主要来源。较新单位的能力在能量供应协议下销售,俄罗斯联邦的价格设定,以确保投资回报。旧单位的能力已售出至2024,通过已经进行的容量供应拍卖。

通过受监管的固定价格双边协议,电价风险在一定程度上得到缓解,但大部分电力销售都面临现货价格风险。在短期内,电价和电量主要受工业需求变化、天然气价格变化和天气驱动的需求变化的影响。由于Covid-19大流行以及欧佩克+的决定导致石油和天然气行业的临时限制,许多工厂和行业的关闭导致石油产量显著下降,随后是耗电量下降。

天然气价格和数量

Uniper的长期天然气供应合同通常包括客户和供应商根据变化的市场条件调整合同条款的可能性。这就带来了Uniper的主要风险,供应商将施加不利的条件。为了限制风险,谈判是由最有经验的员工利用所有可用的内部和外部专业知识进行的。

A deterioration in the economic situation or upheavals in the market for LNG could lead to a lower than planned utilization of the long-term capacity booked in the regasification plants in Uniper’s LNG business and make it necessary to set up provisions for onerous contracts over the entire remaining booking period. Uniper strives to further increase the utilization of this booked capacity and thus improve the revenue situation.

排放和环境价值风险

欧盟和英国有排放交易计划,以减少二氧化碳排放量。除了排放交易计划外,还有其他在瑞典,挪威和波兰的环境价值的交易计划。Fortum的力量和发热部分的一部分受这些方案的要求。目前在俄罗斯没有交易计划,用于排放或其他环境价值。然而,俄罗斯宣布意图遵守巴黎协定,但与如何实施可能的碳市场有关的不确定性。

影响二氧化碳排放津贴和其他环境价值价格的主要因素是政治决策和供需平衡。Fortum通过使用二氧化碳衍生品和环境证书,对这些价格和卷进行了困扰。

燃料价格和体积风险

发电和供热需要使用从全球或当地市场购买的燃料。富通集团使用的主要燃料有天然气、铀、煤、各种生物质基燃料和废物。煤炭和天然气等全球市场上交易的燃料的主要风险因素是价格的不确定性。价格在很大程度上受到供需不平衡的影响,而这种不平衡可能由以下因素造成:发展中国家的需求增长增加、自然灾害或经历政治或社会动荡的国家的供应限制。对于在当地或区域市场上采购的燃料,例如生物燃料,由于供应商的数量可能有限,就获得适当质量的原材料而言,数量风险更大。由于目前的制裁,从俄罗斯进口燃料也存在风险。

通过订立固定价格的实物交割合约或衍生品合约,可减轻对燃料价格风险的敞口。俄罗斯供热和发电的主要燃料来源是天然气,天然气受到部分监管,限制了价格风险暴露。与天然气供应商签订长期供气合同,以确保发电厂有天然气供应。

流动性和再融资风险

Fortum的业务是资本密集型,并且有不断需要确保有效的融资。Fortum在债务到期性概况,债务工具和地理市场方面保持多元化的融资结构。流动性和再融资风险通过现金职位的组合和致力于信贷设施协议来管理。通过使存款对高信用素质金融机构和公司债务发行人多样化的存款来减轻现金职位的信用风险。

目前,惠誉(Fitch)和标准普尔(S&P)评级机构对Fortum Corporation的评级为BBB,展望均为负面。可能导致信用指标下降并可能引发评级下调的关键风险因素包括:欧洲和俄罗斯电力价格持续下跌、从计划撤资中获得的金额低于预期,以及杠杆率上升。特别是低于投资级(BB+或以下)的,可能会影响资本市场的准入,增加新融资的成本。

Uniper是一家根据德国法律法规运营的独立上市公司,目前也被标普评为BBB,前景展望为负面。Uniper评级的负面展望反映了Fortum BBB评级的负面展望,这是Uniper评级的上限。Fortum评级下调可能导致Uniper评级相应下调。如果将当前的BBB投资级评级下调至BBB或更低,可能会对Uniper的流动性产生负面影响,因为这将触发交易对手方(尤其是交易业务领域)要求提供额外抵押品的权利,而这些抵押品需要通过流动资产或银行担保提供。相关的风险是根据给定的限度来衡量、监控和管理的。

Fortum正在旨在保持其当前评级,并加强其财务状况,并改善其业务风险概况。Fortum和Uniper与信用评级机构保持积极的对话,以确保理解Fortum和Uniper的对齐战略和计划措施,以实现支持当前评级的财务和商业档案。

货币和利率风险

Fortum的债务组合包括有利息负债和衍生品,以固定和浮动率基于不同的成熟度概况。Fortum暴露于利率变化的现金流量风险,主要来自息汇率和衍生物的固定率和浮动率。另外,一般利率水平的变化可能对各种规定的贴现率产生影响,如养老金条款和资产退休义务,导致有利息债务和金融净额的变化,但没有现金流动影响。Fortum通过不包括租赁负债和规定的贷款组合的持续时间授权来管理利率暴露,以及风险限额的现金流量。Fortum使用不同类型的融资合同和利率衍生合同来管理利率暴露并评估并制定战略,以便在风险和融资成本之间找到最佳平衡。

Fortum在欧元以外的货币中有现金流量,资产和负债,因此暴露于汇率波动。货币风险分为交易曝光(与汇率变更有关收益和现金流量的签约现金流量和资产负债表项目有关的外汇风险)和翻译曝光(在利润和资产负债表时出现的外汇风险)外国实体在集团级别合并)。

主要翻译曝光是欧元/俄罗斯卢布(“摩擦”),欧元/瑞典克朗(“SEK”)和EUR /英镑(“GBP”),由Fortum在俄罗斯,瑞典和英国的广泛运营产生。摩擦的波动,塞克和欧元的GBP可能会对未来的成果和股权进行不利影响,在统一和翻译俄罗斯,瑞典和英国关联公司成欧元的结果和净资产时。Fortum集团中的翻译风险通常不会被对冲,因为这些资产的大多数被认为是长期战略持股。

交易曝光主要来自商品的物理和金融交易,本集团内的现有和新投资,外部和内部融资和股东贷款。Fortum在每个法律实体的报告货币上对地方一级的主要交易暴露,以避免汇兑差异声明的差异。一个例外是发电部分在瑞典的令人对冲货币组件目前没有对冲的瑞典。

汇总的集中资金职能和福克集团的其余部分单独协调货币风险管理,并执行由货币衍生合同组成的外部对冲,这与根据成熟时符合底层未来的现金流量。衍生品专门用于对冲现有的外汇风险,而不是专有交易。

交易对手和信用风险

无论何时有一个外部交易对象,包括客户,供应商,合作伙伴,银行,清算房屋和交易对手,都会在与外部交易对手进行合同安排时暴露于交易对手风险。

与金融衍生工具有关的信用风险曝光通常是易失利的,包括替代风险和结算风险。通过中央清算缔约方(CCP)或通过清算银行清算交易所交易衍生品,而OTC衍生合同直接签订了许多不同的交易对手,包括能源批发商和零售商,公用事业,贸易公司,能源公司,工业最终用户和财务在金融和能源市场中活跃的机构。

由于流动资金的融资需求和管理,Fortum对多项银行和金融机构进行了对手的信贷风险。大多数曝光是福勒姆的主要关系银行,这是高度信誉的机构。Fortum在与金融机构的存款方面也接触了俄罗斯金融部门,以及为供应商和缔约方提供担保的银行。俄罗斯的存款已集中在最信誉的国有或受控银行以及关键关系银行的附属公司。

与客户,供应商和贸易伙伴有关的信用风险敞口遍及各种工业交易对手,能源公司,政府和市政实体,公用事业,小企业,房屋协会和一系列地理区域的私人。俄罗斯电力和热销业务中信用损失的风险被视为高于Fortum的其他运营国家。

为了管理对手信用风险,Fortum有程序和流程来识别,评估和控制暴露。在进入商业义务之前进行信用检查,并为更大的个体交易对手设定曝光限制。通过使用内部和外部来源来监测信誉,以便在需要时可以采取缓解行动。减轻行动包括苛刻的抵押品,例如保证,管理付款条款和合同长度,以及使用网络协议。

有关Fortum的财务风险和风险管理的更多详细信息,beplay-会黑钱嘛请参阅本公司2020年财务报表

Fortum的财务报告和演示档案